本文摘要：(原题:经济学家讨论杠杆和高房价:房地产问题应解决供应终端)2016年中国经济面前最不容忽视的两个问题是低杠杆率和高房价。
(原题:经济学家讨论杠杆和高房价:房地产问题应解决供应终端)2016年中国经济面前最不容忽视的两个问题是低杠杆率和高房价。12月5日举办的2016中国经济论坛——大位快速增长，防范风险、大胆改革，国家信息中心经济预测部首席经济师祝宝良、齐鲁资产管理首席经济学家李迅雷、兴业证券首席宏观分析师王涵、重阳投资总裁兼首席经济学家王庆成为话题。他们的基本观点是，今年房价下跌主要是被货币夹住，加上一线城市的土地供应严重不足，在市场需求充足的背景下最后房价上涨。政府水平为了控制房价采取更严格的允许政策，房地产领域的风险可以继续控制，但这确实没有从改革的角度解决房地产问题。
与此同时，中国经济去杠杆的效果并不理想，杠杆率可能还不会下降。在这种情况下，他们完全一致地指出将来金融风险增加的可能性很高，也可能接近房地产等其他领域的风险。
短期诱导市场需求深刻的房地产问题从今年10月开始，北京、上海、广州、深圳、天津、南京、杭州、厦门、苏州、郑州、成都、无锡、合肥、济南、济南、武汉、珠海、东莞、佛山、福州、昆山、南昌等21个城市集中实施楼市贷款限制汽车政策，增加房地产管制。目前，房地产销售增长率上升，房价上涨幅度恢复，但热点城市房价没有明显断裂。李迅雷和王涵都认为今年的快速增长与政府的性刺激有很大关系，主要是基础设施投资和房地产。
基础设施投资是政府的特殊杠杆，房地产投资是居民的特殊杠杆，加上这两个杠杆，投资需要平衡，但明年不太可能出现基础。以前实施出租车政策后，上海的房价还在下降，这是货币现象。事实上，上海的人口流动已经上升，但货币流动相当大。
李迅雷认为。在利率不下降的情况下，李迅雷指出房地产领域的风险持续高效，但世界流动性拐点已经出现，这将是2017年仅次于的挑战。王涵认为，目前房地产市场的主要问题是，一线城市土地供应严重不足，库存低，上海市计划到2040年常住人口控制在2500万以内，完全不快速增长，人口不快速增长意味着土地供应指标不减少。
相反，在政策水平上对房地产的管理可能更加严格。他们否认房价对中国经济有迅速增长的贡献，同时对实体经济也产生了很大冲击，是双刃剑。收益分配差距增大，财产收益差距扩大，不会引起经济不均衡。
祝宝良认为，确实的房地产去库存必须在土地制度、投资制度、房地产税制等方面进行改革。这些没有关系，就没有解决问题。
目前的情况只是在短期内抑制了这一市场需求，没有从供应终端解决问题。金融风险在基础设施投资和房地产杠杆的影响下，经济学家们必须警告杠杆下降的前景不悲观。
背叛杠杆的进展并不显着。重阳投资社长、首席经济学家王庆认为，近年来杠杆率迅速下降，而且不同债务主体中企业部门的债务水平最低，下降最慢。
他指出，中国现在已经到了资本密集型经济发展阶段，经济的快速增长不应对债务的快速增长，除非技术现金流大幅度产生。因此，王庆指出，中国的杠杆率还没有下降。因为金融周期的拐点还没有出现。目前，中国债务构成主要是银行存款，不依赖国际资本市场，在这种情况下可以忽视更高的债务，但更容易启动时的债务风险。
但问题是中国债务下降速度慢。在过去的几年里，的变革，其他资金来源性质更多，表现在银行的资产管理产品更多，而且这些资产管理产品由资本市场、半资本市场、类资本市场构成。
他作出了反应。王庆认为，金融创新有助于提高中国金融体系的效率，但从应对危机和解决问题债务风险的角度存在潜在危险。特别是在这个时候，如果国际收支的逆差频繁出现的话，我们的资金变动、资产价格变动和国际市场有关的风险就不会减少，有可能开始时的债务风险。
王涵认为，2010年以后，非金融企业的投资回报率上升，信托、财经、保险、银行业的投资回报率低于实体。多年来金融投资报酬应与实体平衡。
他指出，中央银行的政策明年很难开放，居民的风险偏好在上升。在这两个因素的变化下，明年最重要的再平衡可能比金融市场的投资回报率弱。
祝宝良也在一定程度上强调了未来金融风险增大的可能性。今年采取一系列政策稳定经济，企业利润恶化，金融风险似乎释放，但实际问题仍不存在。
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